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2026-03-27 16:34 点击次数：190
记者丨贺泓源
裁剪丨高梦阳 张明艳
蒙牛的考虑拐点到了吗？
从营收上看，该公司依旧在波动期。3月25日晚，蒙牛表露功绩。在2025年，其营收同比下滑7.25%至822.45亿元，降幅朝上64亿元。
具体来看，占据蒙牛最大收入源流的液态奶收入同比下滑11.1%至649.4亿元。冰淇淋收入同比增长4.2%至51.75亿元，奶酪业务同比增长21.9%至43.2亿元，奶粉过火他乳成品业务同比增长8.7%至66.47亿元。
从利润来看，上任两年的蒙牛集团总裁高飞，不息“卸攀扯”。
在2025年，蒙牛就部分已住手使用且短期内无重启蓄意的闲置出产设施及多少还款才调存在不细目性的金融及合约钞票（主要波及多少客户的应收账款及多少交付贷款）作计提减值拨备，臆想计提减值拨备金额约23.199亿元。
在2024年，蒙牛对贝拉米联系现款产生单元分歧录得之商誉及无形钞票减值亏空11.547亿元及34.901亿元；以及拨回过往年度已证据的与贝拉米联系税项亏空及暂时性相反量度的递延税项钞票及欠债东谈主民币6.634亿元（此影响所得税用度），概述对2024年功绩影响为39.814亿元。在2025年，蒙牛未再对任何商誉及无形钞票进行减值拨备。
受前述各式减值影响，蒙牛在2025年归母净利润为15.45亿元，上年同期为1.05亿元，同比增长1378%。
此外，蒙牛正在全概念地适度成本。比如，于2025年末，蒙牛共聘请雇员超38000名，在2024年末雇员超41000名，一年中雇员减少近3000东谈主。在2023年末，蒙牛雇员为46064名，其中包括妙可蓝多雇员约2556名。
以上各种，皆在为蒙牛冲刺利润拐点奠定基础。
3月26日，蒙牛乳业报收16.32港元/股，涨幅2.64%。
营收下滑
客不雅上，蒙牛收入下滑有着行业性要素。
据欧睿数据，2024年我国液态奶行业界限为3442亿元，对应 2011-2021年CAGR为7.2%。尔后，液态奶行业需求阶段性承压，2022-2024年CAGR为-4.2%。尼尔森IQ数据显现，在2025年，乳品全渠谈增速为-8.6%。
如斯商场环境下，乳业巨头纷繁承压。在2025年第三季度，伊利营收同比下滑1.70%至286.31亿元。
但蒙牛也并非莫得增量。
比如，其鲜奶收入达成双位数增长，在大卖场、O2O、京东、天猫、拼多多份额第一，并握续拓展会员店、零食量贩、头部茶饮咖啡增量契机。
然而，据21世纪经济报谈记者了解，蒙牛在跟头部茶饮咖啡企业谈判时，十分被迫，最终居品售价不高。
在奶粉商场，蒙牛旗下贝拉米高端居品线“白金有机A2”加快越南等东南亚商场拓展，收入增长超20%。
此外，蒙牛旗下迈胜推出能量/电解质/领会复原居品组合，获近亿元A轮融资。至极养分医学名堂年内有望交易化上市。
关联词，以上各种看成并未改变蒙牛营收下滑时局。
全面降本
在增长承压下，亚博(中国)体育app蒙牛将要点之一放到了适度成本上。
高飞在功绩会上，把此种看成称为“精益化的运营”。各种琢磨是有作用的。2025年，蒙牛毛利率同比增长0.3pct至39.9%，主要推力来自原奶价钱握续下行，带来成本红利。但要看到，在往常下半年，蒙牛毛利率同比下滑0.88pct，这大致受到了特仑苏主动降价影响。
高飞在功绩会上提到，蒙牛在总体上销量下落了4%，概述的价钱下落了约3%，销量的下落对收入的影响稍许明显一些。
此外，在2025年，蒙牛销售及经销用度减少6.4%至216.122亿元。其中，蒙牛居品和品牌宣传及行销用度同比高潮4.2%至74.105亿元。
由于年内的提质增效举措，蒙牛行政用度下落1.9%至41.495亿元；其他用度中的教化附加费、城市珍重建造税过火他税项为4.823亿元，同比下落5.8%；蒙牛业务考虑用度总和（包括销售及经销用度、行政用度及教化附加费、城市珍重建造税过火他税项）同比下落5.7%至262.440亿元。
关联词，就算蒙牛握续强化行销用度的优化和固定成本管控，可跟着营收下滑，其界限经济效益仍被减弱。效果是，蒙牛在2025年考虑利润（毛利减业务考虑用度）同比下落9.5%至65.644亿元。
而前文提到的雇员减少近3000东谈主，即是蒙牛“精益化运营”中的一部分。受此推动，蒙牛雇员总成本下落了3.97亿元。
还要看到，在2025年，蒙牛本钱支拨同比下滑30.4%至24.945亿元。其中，本钱支拨用于新建和改建出产诱骗及联系进入24.527亿元，股权投资0.418亿元。
去处何方？
关于畴昔，高飞则显得乐不雅。
他在功绩会上表露，本年一季度，蒙牛举座运营态势积极，预计将达成高单元数增长。具体来看，液奶预计增长高单元数，鲜奶、奶粉和奶酪预计达成高双位数增长，冰淇淋保握个位数增长。
在2025年9月上任的蒙牛新任首席财务官沈新文也提到，2026全年，蒙牛目的是收入中个位数增长，同期兼顾考虑利润膨大。“咱们一直强调要作念有意润的收入和有现款流的利润。”他说。
预测中恒久，高飞称蒙牛目的是聚焦收入增长，同期提高考虑利润率。
为顾问以往依赖常温白奶对收入利润的影响，蒙牛将通过“一体两翼”计谋优化业务结构。具体而言，是指在中枢乳成品业务握续推动同期，向养分健康及国际商场拓展。
在蜕变业务上，畴昔，蒙牛集聚焦在“一老一少”、领会东谈主群等界限的核肉痛点，加大在医学养分、特医食物及领会养分界限的进入。
在国际化上，蒙牛已领有艾雪冰淇淋、贝拉米奶粉、Burra Foods等资源，在东南亚及澳洲商场累积了一定基础。
据蒙牛副总裁陈易一先容，蒙牛国际化已走过从0到1的起步期、从1到10的探索期亚博(中国)体育app，畴昔要达成从10到100的界限化爆发。“尽管外洋收入在蒙牛总营收中的占比尚不及10%，但每年增速高于集团平均增长。”他称。
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